投機(jī)基金大量多倉(cāng),油脂蓄勢(shì)等待上漲

　　近期，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空影響，CBOT豆油主力合約大跌誘發(fā)油脂短期深幅調(diào)整。然而，最新的CFTC交易商持倉(cāng)報(bào)告顯示，投機(jī)基金大量增持 CBOT豆類、小麥凈多單，其中CBOT豆油凈多持倉(cāng)最高達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的99178手，創(chuàng)下歷史新高。投機(jī)基金仍然持有大量?jī)舳鄠}(cāng)位，顯示其對(duì)國(guó)際豆油后期上漲空間的樂(lè)觀預(yù)期。

　　2月15日，國(guó)儲(chǔ)油首次公開(kāi)定向拍賣正式舉行。此次計(jì)劃銷售國(guó)儲(chǔ)菜籽油9.9626萬(wàn)噸，共成交9.2759萬(wàn)噸，成交率 93.11%,成交均價(jià)9688元/噸(創(chuàng)下去年10月份菜籽油集中拍賣開(kāi)始后的新高)，最高成交價(jià)達(dá)到10150元/噸。由此可見(jiàn)，在看漲預(yù)期與較高的國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的共同提振下，低價(jià)國(guó)儲(chǔ)油仍受到市場(chǎng)的熱烈追捧，美盤大跌并未打壓市場(chǎng)人氣。不過(guò)，需要注意的是，盡管此次國(guó)儲(chǔ)菜籽油拍賣成交價(jià)格為歷次最高，但仍比國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格低200-300元/噸左右。因此，雖然國(guó)儲(chǔ)油拍賣量?jī)r(jià)齊升的局面有望支持國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但短期不宜追高。

　　從目前內(nèi)外盤油脂市場(chǎng)的基本面來(lái)看，短期內(nèi)仍無(wú)明顯利多提振市場(chǎng)走強(qiáng)，而南美大豆即將上市導(dǎo)致中國(guó)買家需求逐步轉(zhuǎn)向或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬侠彰蓝?，從而?duì)美豆油市場(chǎng)產(chǎn)生影響。但是，與往年不同的是，受中、阿豆油貿(mào)易摩擦影響，中國(guó)買家正積極從美國(guó)市場(chǎng)尋求豆油進(jìn)口，這對(duì)于原本供需形勢(shì)就相對(duì)偏緊的美豆油來(lái)說(shuō)，應(yīng)是一大支撐。但由于中國(guó)市場(chǎng)正處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，此利多因素目前尚不足以支持美豆油價(jià)格擺脫近期頹勢(shì)而大幅上漲。另外，豆油、棕油 FOB價(jià)差大幅倒掛，加上目前國(guó)際棕櫚油價(jià)格由于基本面支撐向下調(diào)整的幅度相對(duì)有限，也將一定程度支撐國(guó)際豆油價(jià)格。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，在糧食危機(jī)和全球通脹與各國(guó)政府抗通脹之間形成的惡性循環(huán)的共同推動(dòng)下，再考慮到全球植物油偏強(qiáng)的基本面，全球油脂長(zhǎng)期上行態(tài)勢(shì)將難改。技術(shù)形態(tài)上看，內(nèi)外盤油脂前期創(chuàng)出階段新高后，都進(jìn)行短期深幅調(diào)整，而且調(diào)整已經(jīng)接近近期強(qiáng)支撐位，幅度基本到位，是建倉(cāng)加倉(cāng)的時(shí)機(jī)。

　　綜上所述，油脂類中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未變，雖然美元和原油走勢(shì)仍有一定反復(fù)，但市場(chǎng)已經(jīng)基本消化，在沒(méi)有其他重大消息出臺(tái)的情況下，其短期調(diào)整走勢(shì)對(duì)于國(guó)際油脂類價(jià)格的影響較為有限。 操作上正是逢低買入時(shí)機(jī)。